520行情落空 期指法人未平倉空單露玄機

(中央社記者胡薏文台北2008年5月25日電)在520總統就職前，內外資原本異口同聲看好台股，但自 5月20日當天起，外資卻反手大賣，上週4個交易日賣超逾340億元，也導致台股上週週線收了 362點長黑棒，讓期待 520行情的投資人臉綠。而此波外資調節之前，期指未平倉淨空單有增無減，外資在期指操作已先露玄機。

外資在股市與期貨市場操作並重，不論是避險或套利，運作都相當成熟，而外資進入台灣市場，自然也沿用現貨、期貨並重的操作模式。以往外資多在新加坡摩根台指期貨進行避險，但近二年，台灣期貨市場調降期交稅，且市場活絡，外資在台灣期貨市場進行避險套利交易比例大增。

外資的操作慣性，在現貨市場大量買進，當短線指數漲幅已大，尤其是期指合約即將換月，又逼近波段高點時，多會先在期貨市場佈建避險空單部位。

統一期貨協理廖朝正表示，此次外資在6月台指期貨的操作也不例外，在520前一週持續加碼現貨，但台指期貨市場仍有避險空單部位，例如5月16日，外資期貨未平倉合約，避險空單達2萬口水位，因自營商淨多單達1萬口，三大法人期貨未平倉淨空單僅1萬口，才未引起市場注意。

但5月20日當天，外資期指留倉淨空單增加至3萬1千口，當天自營商仍為淨多單2400多口，投信淨空單2900多口，外資隨後僅在5月22日，淨空單小幅平倉，空單仍達2萬7000多口，當天自營商與投信同步翻空，淨空單各3400多口，使得三大法人淨空單累計達3萬4千多口。5月23日台股失守8900點，外資淨空單回到3萬口水位，投信自營商淨空單持續增加，三大法人累計淨空單突破4萬口，也創下本波段新高水位。

廖朝正分析，從三大法人在期貨市場淨空單未平倉合約持續增加情況來看，顯示法人對短線盤勢態度仍相當謹慎，雖然在現貨市場調節幅度縮小，但期貨市場空單反而續增。上週四逆勢上漲的反彈型態，隔日立即遭空頭毀滅殆盡，盤勢再度翻空，尤其是電子期長黑已摜破前低，非金電期也有跌勢擴大的趨勢，僅剩金融期與摩台期尚在前波低點附近勉強撐盤，除非台指期短線儘速突破9050點，否則難脫盤跌偏空疑慮。